赶着2023年尾巴上市的次新股泛远国际(02516)，甫一上市就撞上了资本市场的“大考”。

新年前两周，港股市场风云变色，三大指数震荡下行寻底。身处弱市，泛远国际的股价波动性也随之增加。

智通财经APP注意到，2023年12月22日，知名跨境电子商务物流服务供应商泛远国际以发售价下限0.9港元的定价上市。上市首日，泛远国际盘中一度触及1.32港元，最大涨幅近五成。然而此后受累于大盘向下探底，市场悲观情绪不断蔓延的背景下，泛远国际的升势戛然而止。截至1月11日收盘，泛远国际报收0.9港元，盘中一度跌破发行价，最低触及0.81港元。次日，泛远国际股价延续弱势走势。

尽管开局不利，但祸兮福之所倚，市场情绪起伏所造成的波动反而可能会带来中长期的买点。

回归到基本面视角，实际上眼下泛远国际所处的跨境物流赛道依然可算作成长型行业。近年来，随着Temu、TikTok Shop等的崛起，凭借独特的商业模式和先进的技术手段，这些新兴势力正推动着行业格局快速迭代，同时这也为跨境物流企业带来了更多的商业机遇。

行业瞬息万变，这对于泛远国际这类玩家而言固然会有挑战，但也可能会带来可遇不可求的发展机遇。

阿里“撑腰”的潜力股？

泛远国际成立于2004年，成立之初主要为客户提供港到港货运代理及包裹配送服务。历经近20年的发展后，如今泛远国际已经成长为初具规模的跨境电子商务物流服务供应商，向市场提供端到端跨境物流服务。

值得一提的是，或许是由于近水楼台的原因，总部设于杭州的泛远国际与阿里系还颇有渊源。根据公开资料，2018年12月，泛远国际与阿里巴巴控股的附属公司一达通开启合作，通过被列入物流服务提供者名单，为其客户提供物流服务。2021年，杭州泛远引入阿里巴巴中国；同年，杭州泛远获阿里巴巴跨境供应链颁发客户第一奖(中美包机项目组)。

泛远国际与阿里系的紧密关系也在前者的财务报表中得到了体现。2020-2022年，泛远国际实现收入15.12亿元(人民币，单位下同)、13.54亿元、12.52亿元。同期，泛远国际来源于一达通的收入分别为3708.8万元、2.19亿元、1.53亿元，对应收入占比2.5%、16.1%、12.3%，可见双方的业务联系不断加深。

2023年前6月，泛远国际实现收入6.74亿元，其中来源于一达通的收入为8554.8万元，比重稳定在13%上下。

回溯往绩，泛远国际的盈利能力一直较为稳定。2020年-2023年上半年，公司的毛利分别为1.23亿元、9985.6万元、1.05亿元、5445.5万元，对应毛利率分别为8.1%、7.4%、8.4%、8.1%。

同期，泛远国际的归母净利润分别为5271.5万元、3693.2万元、2576.6万元、1134.2万元。扣除上市开支，2022年公司的经调整净利润约为3903万元。

内生外延抢滩“下半场”？

俯仰之间2023年已然翻篇，回望过去这一年，必须要承认的是，面对宏观经济环境的不确定性以及海外消费形势的疲软，不少跨境物流企业业绩普遍未能达到预期。

在成本上涨、监管升级、内卷加剧等多重压力下，跨境物流企业亟需在急剧变化的新环境下寻找到匹配自身特点的增长路径。

根据弗若斯特沙利文的资料，未来几年我国跨境电子商务物流业市场的增速将迎来“换挡降速”。数据显示，2018-2022年，我国跨境电子商务物流业市场的复合年增长率约为20.4%，而在2022-2027年这一数据将降至9.2%，这意味着该市场的潜在增速将不及过去几年的一半。

行业发展节奏变幻，但这也在倒逼市场上的参与者尽快调整自身发展策略。回看泛远国际，积极的变化已经在发生。一个新近的例子是，泛远国际于2023年1月开发了新客户Q，后者以在中国运营电子商务平台而闻名。2022年第三季度起，客户Q将业务拓展至海外，并在美国开展相关业务。

在泛远国际与客户Q建立合作关系后，双方的合作迅速为泛远国际带来了可观的收益。23H1期间，泛远国际来源于客户Q的收入约为1.51亿元，占公司当期总收入的22.4%。2023年第三季度，客户Q录得计费重量约300万公斤，而作为对比23H1期间这一数据约为110万公斤，这意味着双方的业务联系紧密度正在过去数月间实现质的飞跃，而这预计也将在泛远国际后续的业绩走势上得到体现。

除了开发新的KA客户外，泛远国际也敏锐地捕捉到了行业数字化、专业化、多样化的发展趋势，并围绕上述趋势进行了积极的布局。据了解，现阶段泛远国际正着力投资并升级自身的资讯科技系统，以进一步提高集团的效率。公开资料显示，该系统的功能包括物流链管理、业务及财务管理和客户服务三大方面，完善后的新系统有望大幅减少公司业务运营过程中所需人手处理的工作量，提高效率、减少出错风险并释放有限的劳动力来满足其快速增长的服务需求。

身处经济周期交替的关键时期，新旧动能转换下各行各业的格局都难免会充满变数。对于需要链接内外部市场的跨境物流企业而言，在未来竞争中将不得不面对多元力量，竞争维度也难免会更加多元化，而这对类似泛远国际这类企业也提出了更高的要求。

如何在不确定性中尽可能多的寻找到增长的确定性，这将成为影响泛远国际股价后续走势的“胜负手”。而仅就眼下而言，具备一定增长潜力，且现价已然跌破发行价的泛远国际或许可以成为进取型投资者股票池里的一颗“金蛋”。