美国劳工部上周公布的数据显示，美国1月CPI通胀全线超预期，这支持了美联储在降息方面保持谨慎的立场，同时令许多人开始担心加息是否已然接近了，但这些想法都与美国总统特朗普的想法相背离。

　　曾准确预测2008年金融海啸、被称为“末日博士”的知名经济学家鲁比尼（Nouriel Roubini）警告说，现在还不要担心加息，因为仅仅是推迟降息就可能使特朗普总统走上与美联储“冲突的道路”。

　　“即使只是保持利率不变，也会使鲍威尔与特朗普发生冲突，因为特朗普现在想降息。我们已经看到了这些紧张局势，而且还会加剧。”他说。

　　事实上，在上周的通胀报告发布之前，特朗普还在敦促美联储降低利率，并在其社交媒体平台Truth Social上发帖称，降低利率应与他的关税议程“齐头并进”。而反观美联储主席鲍威尔那边，仍是不紧不慢地表示：不急于降息。

　　鲍威尔上周三在国会发表讲话时对众议院议员表示，“我想说，我们接近了目标，但在通胀方面还没有达到目标……我们希望目前保持政策限制。”

　　关税影响

　　另一方面，尽管鲍威尔本周警告称，对关税的经济影响“进行猜测是不明智的”，但华尔街仍对特朗普的政策议程始终持怀疑态度。

　　鲁比尼警告说，特朗普政府提出的政策（包括关税）可能会增加当前的通胀压力，从而适得其反。而穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi则警告说，消费者将“承担这些负担”。

　　鲁比尼解释说：“关税、保护主义、与我们的朋友和盟友以及与中国的经济战，会导致通货膨胀，降低经济增长。”

　　Zandi也对特朗普的关税将增加通胀压力的担忧表示赞同。他明确表示，特朗普的关税提议将推高通胀，提高利率，抑制经济增长，而这些因素将使美联储即将做出的政策决定进一步“复杂化”。

　　Zandi认为，1月份CPI数据显示，随着能源、食品、二手车和卡车以及机动车辆保险等多个行业的价格上涨，“通胀降温的时期即将结束”，而且这种风险还将进一步加剧。

　　“价格上涨的广泛性质……就关税而言，这是值得担心的事情，”他说：“我们一直享受的通胀降温现在结束了，不幸的是，我们还没有完全回到美联储的目标，所以这令人不安。”

　　虽然特朗普关税计划的全面范围仍不确定，但穆迪分析全球宏观经济模型预测，如果对加拿大和墨西哥的关税在下个月全面实施，并在没有额外豁免的情况下保持有效，再加上本月早些时候对中国征收的额外10%的关税，消费者价格通胀将在一年内上升0.5%。同期的实际GDP将下降0.6%。

　　股市风险

　　而贸易战的可能性对股市构成了风险。高盛首席美国股票策略师David Kostin上周早些时候警告称，关税对盈利增长构成了一个关键的下行风险，他估计，美国关税税率每提高5%，2025年标准普尔500指数成分股公司的盈利预期就会降低约1%至2%。

　　与此同时，鲁比尼认为，就算在特朗普“温和”的政策下，标准普尔500指数的回报率今年也将回归“个位数”。他还警告称，“糟糕的政策”可能迫使美联储按动不动，此举可能增加市场回调的风险。

　　不过，鲁比尼认为，特朗普政府实施“糟糕政策”的可能性相对较低。他指出了可以防止“糟糕政策变得真正糟糕”的四道“护栏”——市场纪律、美联储独立性、强大的经济顾问和“债券义勇军”。其中，“债券义勇军”可能是对特朗普的主要制衡。

　　“他无法控制投资者……如果特朗普的政策不利于经济增长和增加通货膨胀，投资者就会惩罚他。这将是最强大的约束。”他补充说。