据港交所8月21日披露，镇江贝斯特新材料股份有限公司(简称：贝斯特，300580.SZ)向港交所主板递交上市申请，国泰海通为其独家保荐人。该公司曾于今年1月12日向港交所递交过上市申请。
公司简介
据招股书，贝斯特为一家电子功能增强材料公司，在声学增强材料、电子陶瓷材料、电子胶粘剂及能源增强材料领域拥有成熟业务布局。基于对产业发展及技术演进的深刻洞察，并凭借扎实的研发实力及精益的管理专长，贝斯特已构建三大核心技术平台，即无机粉体技术平台、高分子材料技术平台及复合材料技术平台。
公司电子功能增强材料主要用于提升消费电子产品及新能源领域中元件及设备的声学、光学、热学及电学性能，能够为广泛的下游应用场景提供全面的功能增强材料解决方案，涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴装置及新能源车辆等领域。
随着技术日趋成熟及产品能力持续提升，公司产品的下游应用场景正逐步拓展至先进封装、算力等高增长领域及其他半导体相关领域。凭借已建立的核心技术平台，公司构建了四大业务单元：(i)声学增强材料，(ii)电子陶瓷材料，(iii)电子胶粘剂，及(iv)能源增强材料。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年的收入计，公司于以下市场的排名分别为：于全球声学增强材料市场排名第一，市场份额约为20.0%；于全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场排名第二，市场份额约为14.3%；于全球声学胶粘剂市场排名第四，市场份额约为3.2%；及于全球高反射釉市场排名第三，市场份额为 4.6%。
公司主要采用直销模式，通过直销已与客户建立紧密且直接的联系，客户群主要包括消费电子和新能源领域的元件制造商。
截至2023年，2024年、 2025年12月31日止年度及截至2026年6月30日止六个月，公司于各年度/期间对五大客户的销售额分别占同期总收入的88.2%、82.3%、78.4%及75.7%。此外，于各期间对最大客户的销售额分别占同期总收入的28.4%、20.9%、22.3%及 33.3%。
财务资料
收入
于2023年、2024年、2025年、2026年截至6月30日止六个月，公司分别录得收入为人民币3.2亿元、3.55亿元、6.25亿元、3.65亿元。
毛利
于2023年、2024年、2025年、2026年截至6月30日止六个月，公司分别录得毛利人民币1.73亿元、1.99亿元、2.91亿元、1.32亿元。
年内/期内溢利
于2023年、2024年、2025年、2026年截至6月30日止六个月，公司分别录得年内/期内溢利9615.6元、1.13亿元、1.55亿元、6960.1万元。
行业概览
声学增强材料的需求高度依赖消费电子智能终端的出货规模。受益于终端市场的稳健增长和高性能需求升级，因此声学技术发展更注重精准性、沉浸感和动态平衡。
全球声学增强材料行业市场规模从2021年的人民币1,123.0百万元增长到2025年的人民币1,519.6百万元，年复合增长率为7.9%。预计到2030年，市场规模将进一步增长至人民币2,408.8百万元，2025年至2030年的年复合增长率达 9.7%。
随着AI技术重塑消费电子格局，产品音质已从产品的一项基础辅助功能，跃升为构成产品差异化优势、改善优化用户体验的核心要素。具体而言，随着AI智能手机日益轻薄，严重挤压了扬声器后腔的物理空间，导致音质，尤其是低频表现受损。预计具备端侧AI能力的产品将成为未来市场增长的核心品类。
全球AI智能手机出货量预计将从 2025年的379.5百万台增长至2030年的1,184.3百万台，年复合增长率达25.6%。全球AI PC出货量预计将从2025年的67.6百万台增长至2030年的211.8百万台，年复合增长率达25.7%。
此外，全球折叠屏手机出货量预计将从2025年的26.2百万台增长至2030年的73.2百万台，年复合增长率达22.8%。其中，单部折叠屏手机微型扬声器数量增长带动声学增强材料用量提升，形成市场增量。
一般而言，单部折叠屏手机吸音颗粒的使用量大幅高于传统智能手机。AI智能手机、AI PC和折叠屏手机预计将引领新一轮声学增强材料增长周期。
竞争格局
全球声学增强材料行业竞争格局较为集中，2025年，全球声学增强材料市场规模按收入计达人民币1,519.6百万元，收入前五名声学增强材料供应商合计占据69.2%的市场份额。其中，公司以人民币303.5百万元的营收，占据约20.0%的全球市占率，位居全球第一。
电子陶瓷粉体主要指经过精细设计和制备、用于制造电子陶瓷元器件及部件的无机非金属微细粉末。
全球核心电子陶瓷粉体市场规模从2021年的人民币119亿元增长到2025年的人民币217亿元，年复合增长率达到16.2%。随着下游新能源、半导体及数据中心等领域的持续渗透及需求激增，对高纯度、高性能粉体材料日益增长的需求，将快速拉动核心电子陶瓷粉体市场规模，到2030年全球核心电子陶瓷粉体市场规模将达到人民币535 亿元，2025年至2030年的年复合增长率达到19.8%。
全球LIB隔膜陶瓷涂覆材料市场规模从2021年的人民币18亿元增长至2025年的人民币26亿元，年复合增长率达到10.2%。随着高性能隔膜在新能源汽车与储能系统中渗透率持续提高，预计到2030年全球市场规模将达到人民币78亿元，2025年至2030年的年复合增长率达到24.9%。值得注意的是，凭借其高热稳定性与优异的粒子导电性，氧化铝的市场份额将持续扩大，从2025年的26.8%增长至2030年的47.0%。
全球LIB隔膜涂覆用氧化铝陶瓷材料市场集中度较高，头部企业占据主导地位。 2025年，收入前五的企业合计占据约78.0%的市场份额。其中，公司领先优势显著，以14.3%的全球市占率位列行业第二。
董事会资料
公司董事会目前由7名董事组成，包括2名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事。
股权架构
截至2026年8月14日，正心德蓄拥有占公司持股37.72%。正心德蓄由上海乐进持有100.00%的股权，而上海乐进由其普通合伙人上海正心谷持有约0.54%的股权。
上海乐进拥有25名有限合伙人，其中(i) 杭州龙山化工有限公司、上海宝珉投资管理有限公司及上海檀桐投资合伙企业(有限合伙)分别持有上海乐进约20.12%、18.73%及10.14%的合伙权益，而其他有限合伙人概无持有其中10%或以上的合伙权益；及(ii)上海檀桐投资合伙企业(有限合伙)、上海正心谷实业有限公司、珠海横琴旭谷投资管理合伙企业(有限合伙)及珠海横琴旭瑶投资管理合伙企业(有限合伙)分别持有上海乐进约10.14%、2.30%、1.35%及2.69%的合伙权益，合共持有约16.48%的合伙权益，该等公司由上海正心谷及/或林利军先生直接或间接控制。
上海乐进的所有有限合伙人均为被动投资者，且概无任何一名有限合伙人于其中持有30%或以上合伙权益，而上海乐进的有限合伙人已授权普通合伙人，即上海正心谷代表其就合伙人事项作出决策及执行。上海正心谷由林利军先生拥有99.90%，由独立第三方赵永生先生拥有0.10%。
中介团队
独家保荐人：国泰君安融资有限公司
公司法律顾问：关于香港法律：君合律师事务所；关于中国法律以及数据隐私法：北京德恒律师事务所
独家保荐人法律顾问：关于香港法律：竞天公诚律师事务所有限法律责任合伙；关于中国法律：竞天公诚律师事务所
申报会计师及独立核数师：德勤•关黄陈方会计师行
行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司
合规顾问：浩德融资有限公司配资专业炒股配资网站
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