（来源：FOFWEEKLY）股票的资金杠杆
导读：
风险投资行业的魅力，不仅在于它用钱投票、押注未来，更在于它本身就是一个合伙人级别的持续造血机制。
作者｜吴梅梅
来源｜IT桔子
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风险投资（VC）行业有一个隐秘而迷人的特征：它不仅是创业者的融资通道，更是投资人自身的孵化场。
在这个离“钱”最近的行业里，人才流动速度极快。同机构跳槽、VC与CVC（企业风险投资）之间转换、VC与FA（财务顾问）之间流动，早已是常态。但比这些流动更值得观察的，是一种更深层的行业现象——机构裂变。
从老牌头部机构出来的投资人创立新机构，又有人从新锐机构出来创办更新的机构。他们虽是极少数的顶尖投资人，却是一群人的代表。这种一代又一代的裂变式发展，恰恰验证着中国风险投资行业的生机与活力。
基于IT桔子对超一千多位机构创始合伙人级别职业背景的数据分析，我们试图回答一个问题：究竟有哪些机构和公司，能培养出更多的合伙人级别创始人，堪称行业的“黄埔军校”？
特别说明：本文统计口径聚焦“创始合伙人”级别的人物履历，而非所有投资人。创始合伙人作为机构的核心决策层，其流动与裂变对行业格局的影响更为深远。
一、机构裂变：头部VC如何成为“合伙人制造机”
先从机构层面来看，数据呈现的结果非常直接。
据IT桔子统计，培养机构创始人最多的前东家投资机构包括：昆吾九鼎投资有21人出来创立了新机构； IDG资本有19人，创办了15家新机构；鼎晖创投有14人，红杉中国有12人，华兴资本、达晨创投各有10人，中经合集团、KPCB凯鹏华盈各有9人，深创投、清科集团有8 人。
这些数字背后，是行业最核心的人才流动图谱。
从这些机构出来的合伙人级别投资人，本身已在投资圈积累了丰富的项目经验与资源网络，有些甚至身居管理合伙人高位。他们创业更容易获得LP（有限合伙人）的信任，其裂变成果往往更具影响力，受到媒体高度关注，间接形成了独特的“派系文化”。
需要指出的是，能在一家风投机构以合伙人身份工作多年再出来创业的，其实是极少数。更多投资人通常在不同机构间多次流动、逐步晋升至合伙人级别后，才选择独立创业。
二、红杉中国系：中生代合伙人的“独立宣言”
以红杉中国为例，从这家顶级机构出来创立新机构的合伙人有12位，包括曹毅、郭山汕、曹曦等业内耳熟能详的名字。
曹曦是红杉中国历史上晋升最快且最年轻的合伙人。2013年加入红杉后，他主导投资了快手、斗鱼、超级猩猩等项目，其中快手上市市值一度突破万亿港元。2021年底，曹曦拉上博裕资本二级市场合伙人Tim Wang，共同创立了Monolith砺思资本——一家同时覆盖一二级市场的投资管理机构，首支基金规模即超过5亿美金，募资阵容堪称豪华。
2024年10月，红杉中国重量级合伙人郭山汕创立了卓飞管理，成为当年创投圈最受关注的人事变动之一。
郭山汕从麦肯锡咨询顾问到西门子供应链项目经理，再到红杉中国资深合伙人。2010年加入红杉后，他主导投资了拼多多、中通快递、极兔速递等一众国民级应用。令人意外的是，卓飞管理专注于公开市场股权投资、基金投资和慈善活动，而非他熟悉的一级市场。
其他红杉系分裂的创始机构还包括李剑威创办真成资本、杨洁创办锦秋基金等等。关于这部分详解可以查看IT 桔子专题文章《红杉系裂变图谱：12家独立机构如何重塑中国VC版图》
三、IDG资本系：中国美元风投的“合伙人摇篮”
如果说红杉中国的裂变以“单干”为主，那么IDG资本的出走则呈现出另一种文化——合伙创业。
作为中国美元风险投资的开拓者，IDG资本在三十多年的发展史中培养和输送了众多优秀合伙人级别人才。据IT桔子统计，截至2026年2月，从IDG资本出走后创办新投资机构的投资人共19位，机构数量达15家。
张震、高翔均于2002年加入IDG资本，从投资经理起步，历经投资总监、合伙人等职级，是IDG体系内成长起来的典型代表。张震早期专注TMT，曾主导投资吉比特、Razer雷蛇、拼多多、蘑菇街等；高翔则主要关注互联网及新娱乐赛道，主导投资了虎牙直播、土豆、91助手等项目。岳斌较晚加入IDG，其成名作是在A轮投资时就发现和投资了小米。
2014年1月，三人携手创立高榕资本，定位中国的创始人基金（China’s Founders’ Fund），邀请腾讯、百度、淘宝、小米、美团等数十家互联网企业创始人或核心高管成为出资人。
章苏阳是IDG资本最早的团队成员之一，也是中国风险投资行业的拓荒者。1994年加入IDG，2016年4月从IDG资本“荣誉退休”，随后与两位合伙人共同创立了火山石资本，聚焦医疗和人工智能等新技术。
余征坤在创立济峰资本前，曾在IDG资本工作十余年，并任合伙人负责医疗健康领域的投资。他早年还在江中药业工作多年，拥有丰富的产业实战经历。2024年，他荣获投中“中国最佳创业投资人TOP100”和“中国最佳医疗健康产业投资人TOP20”。
关于更对IDG系机构的详解可以查看IT 桔子专题文章《IDG资本裂变记：已有19位顶尖投资人出走自立门户》
四、产业跨界：大厂与投行出身的“另类合伙人”
值得注意的是，能在一家风投机构以合伙人身份工作多年再出来创业的，其实是极少数。更多合伙人级别投资人的履历背景偏复合——既有投资机构的工作经历，也有实业或咨询的背景。
从数据统计来看，机构创始合伙人中，有大厂、投资银行履历背景的更为集中：
曾在阿里巴巴工作过的投资人就有31位成为机构创始人；曾在高盛履职过的有26位，从腾讯、百度出来后创办了一家机构的分别有25位、20位，包括还有华为、盛大、麦肯锡、中金公司CICC等国内外企业的前员工也有一部分创办了新机构。
产业背景的创始人人往往具有更强的产业洞察力和资源整合能力，是VC行业的重要补充力量。
第一类是“创而优则投”的大厂高管创始合伙人。2010年前后，伴随BAT等互联网大厂的成功，一批财富新贵崛起。一些大厂高管或创业成功的企业家选择退休后转身做天使投资人，并很快以合伙人身份创立投资机构。
曾李青曾任腾讯联合创始人及首任首席运营官，2007年创办德迅投资。2023年，德迅投资领投了消费级外骨骼公司极壳科技的Pre-A轮融资。
王啸是百度创始人团队“七剑客”之一，2011年创办九合创投。从百度第一代搜索引擎研发到负责百度地图、百度移动搜索等产品，王啸是百度内部做产品最多的事业部负责人。
第二类是来自 CVC 集团投资团队的核心成员，之后独立创办机构成为职业投资人。
比如杨洁早期在红杉、深创投工作，后去了字节跳动战略投资部，2022年从字节出来创办锦秋基金。
汤和松是前百度战略投资部总经理，曾领导和全面负责百度的战略投资并购，操盘过爱奇艺、去哪儿、PPS、91无线、快手、贝壳等一系列在中国互联网行业有重大影响力的项目。离开百度后，他与执行总监杨柳共同创立了襄禾资本。
五、合伙人裂变背后的行业密码
风险投资行业的魅力，不仅在于它用钱投票、押注未来，更在于它本身就是一个合伙人级别的持续造血机制。
头部机构像“黄埔军校”一样，用项目经验、资源网络和职业信誉培养出一批又一批独立合伙人。这些合伙人带着各自的基因出走——红杉系偏“独狼式”单干，IDG系更倾向合伙创业；有人深耕一级市场，有人转向二级市场；有人从纯财务投资走向产业投资，有人从产业投资回归市场化基金。
这种合伙人级别的裂变不是零和博弈，而是行业生态的有机扩张。每一代新机构的诞生，都意味着新的资本力量、新的投资理念和新的产业洞察被注入市场。在这个意义上，合伙人裂变本身就是风险投资行业生命力的最好证明。
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